近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(l中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西ái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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